Приказ Минрегиона РФ от 30.10.2009 N 493 "Об утверждении Методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 22.12.2009 N 15802)

финансовой эффективности регионального инвестиционного проекта.
Оценка финансовой эффективности проекта осуществляется на основе финансовой модели регионального инвестиционного проекта.
8.7.1. Критерий чистой приведенной стоимости проекта (NPV).
Под чистой приведенной стоимостью регионального инвестиционного проекта понимаются приведенные к моменту времени 0 (началу регионального инвестиционного проекта) с использованием средневзвешенной стоимости капитала прогнозные размеры чистых денежных потоков регионального инвестиционного проекта в период (0, T) и остаточной стоимости бизнеса в момент времени T (последний год прогнозного периода регионального инвестиционного проекта). Применение критерия основано на расчете показателя NPV:

FCF V
T t T
NPV = FCF + SUM -------------- + --------------,
0 t=1 t T
П (1 + WACC ) П (1 + WACC )
i=1 i t=1 t

где
FCF - чистый денежный поток в периоде t;
t
FCF - чистый денежный поток на начало реализации регионального
0
инвестиционного проекта;
WACC - средневзвешенная стоимость капитала регионального
t
инвестиционного проекта на начало периода t, в годовом исчислении;
V - продленная стоимость проекта, или оценка стоимости активов,
T
созданных в ходе осуществления регионального инвестиционного проекта на
момент времени T (Terminal Value);
T - момент времени, ограничивающий срок прямого прогнозирования денежных потоков регионального инвестиционного проекта.
Инвестиционный проект признается соответствующим критерию финансовой эффективности в случае если NPV > 0.
8.7.1.1. Расчет остаточной стоимости активов V .
T
В случае если чистый операционный денежный поток последнего года
прогнозного периода OCF < 0, V определяется как ликвидационная стоимость
T T
активов регионального инвестиционного проекта:

a
V = A x (1 + пи ) , где
T T T

A - прогнозная балансовая стоимость активов регионального
T
инвестиционного проекта в момент времени T;
пи - темп инфляции в период T, соответствующий дефлятору капитальных
T
вложений в прогнозе Министерства экономического развития Российской
Федерации;
a - средний срок жизни активов регионального инвестиционного проекта.
В остальных случаях V определяется по модели Гордона, с учетом
T
коэффициента роста проекта g:

OCF x (1 + g)
T
V = --------------, где
T (WACC - g)
T

g - ожидаемые темпы роста денежного потока в постпрогнозном периоде,
принимаемые равными темпу роста OCF регионального инвестиционного проекта
t
на этапе генерации стабильных денежных потоков.
8.7.2. Применение критерия внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR) основано на расчете показателя IRR (с учетом и



> 1 ... 2 3 4 5 ... 10 11 12

	Поделиться:	Tweet